2020即将结束，大牛们辉煌了一年，2021年又该买什么？

从宏观来看，大放水之后，货币政策的边际收敛已成共识，股市估值偏高，债市不确定性仍存，目前最值得期待的或许就是明年大宗商品的走势。

可以看出，在年底大宗商品就已经提前开始了一波“冲浪”。

招商证券喊出，接下来是大宗商品的九年牛市。招商证券认为，在美联储无限量量化宽松的推动下，美元将进入一个近9年的弱势周期，而历史来看，美元与大宗商品价格间存在“跷跷板”效应预示了大宗商品价格高点或将逐级抬升。

天风证券（601162）在研报中分析称，从技术意义上讲，全球疫情的大爆发，“帮助”大宗商品干净利落地完成了自2018年10月以来熊市的最后一轮下跌，并同时开启了新一轮系统性牛市。新牛市的诞生，首先与极度悲观预期下的“价格深坑”有关。多数商品跌至过去十年的低价区域，而原油更是创了近二十年的新低。随后，在美联储及全球主要央行宽松货币政策的刺激下，大宗商品的系统牛市有了最基础的上涨动能，即所谓的“货币驱动”。再其后，中国疫情企稳且产能和需求迅速恢复，全球疫情预期逐步好转，各主要经济体财政刺激政策出台，海外第二、三轮疫情导致的原料供给收缩预期，以及地缘政治影响供给预期等因素，轮番对大宗商品上涨的产生助推。

2020年末，大宗商品的“货币驱动”效应边际递减，而疫苗实验成功并获批使用推动的实质性需求复苏预期则方兴未艾。后疫情时代的经济复苏与各央行货币政策、各经济体财政政策刺激的退出之间会有一个显著的时间差，这就为2021年大宗商品继续上涨奠定了一个重要的基础。毕竟，原油、农产品和部分金属，还仍处于二十年来的中低价水平。而企业也需要在疫情实质缓解后，走出一个真正的库存周期。因此我们判断，至少在2021年上半年，大宗商品市场将继续维持牛市。

对岸的声音同样嘹亮。

高盛统计，1972年以来，标普高盛商品指数/标普500指数这一比率要比任何时候都低。“我们或许即将进入新一轮大宗商品牛市，而本轮或将堪比本世纪头十年由中国需求推动经济繁荣，和上世纪70年代的油价飙升。”高盛称，大宗商品有望“从全球再通胀主题中受益”。

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本文标题【2021大宗商品牛市？】

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