财富管理行业发展离不开强大的资本市场，而发展中国特色资本市场需要以人民为中心，体系化施策，不断提升财富管理功能，为实现共同富裕而服务。近日，申万宏源证券董事长储晓明在“全球财富管理论坛·上海苏河湾峰会”上指出，到2020年底，中国财富管理市场总规模已经超过200万亿元，成为全球第二大财富管理市场。

他提出，当前我国财富管理呈现三大特点：一是宽流动性下，居民财富管理将迎来新一轮需求井喷发展期。通胀成为后疫情时代全球经济最鲜明特征，居民通过财富管理实现资产保值增值的需求比以往更为强烈。二是我国居民财富管理在提高金融资产配置的需求方面快速增长。当前居民住房资产占家庭总资产之比超过60%，在“房住不炒”政策导向下，居民财富管理迫切需要优化资产配置结构。三是随着2021年底资管新规过渡期正式结束，居民财富管理对标准化、净值化产品需求旺盛。

储晓明强调，资本市场是财富管理的重要平台。一方面资本市场是金融资产标准化的主阵地，可以满足财富管理净值化发展的需求；另一方面注册制改革推动资本市场大扩容，资本市场承接居民财富管理资产配置需求的能力已大大提升。具体怎么做？储晓明认为，首先是要着力体系化提升资本市场的投资功能。融资功能在我国资本市场发展中一直扮演着非常重要的角色。注册制改革下的资本市场必须在融资功能和投资功能平衡上下功夫，要加快解决好我国资本市场长期存在的重融资、轻投资问题。过去10年，美国资本市场标普500和纳斯达克指数分别上涨超过300%和500%，相对看，我国证券市场股指涨幅有限，并且呈现“牛短熊长”的特点，市场波动性大，居民在资本市场投资获得感不强。

一是要着力提升上市公司质量。上市公司是资本市场的基石，其质量直接决定了资本市场对财富管理的支撑作用。注册制下要特别压实投行、会计、律师等中介机构责任，从源头把住质量关；要完善退市制度，要引导上市公司不断完善公司治理结构，优实资本市场的微观基础。二是要提高上市公司分红比例。我国上市公司分红率偏低，2020年A股45%的上市公司现金分红比例不足20%，要采取有效措施解决少数公司长期不分红的问题。三是要不断完善信息披露制度，降低市场信息不对称。近几年，信息披露取得成效，但仍需持续完善，特别要进一步完善新经济、新业态企业的信息披露指引，解决好科创企业信息披露标准缺乏统一性、信息披露与商业秘密间平衡难以把握等问题。四是要打击证券违法行为，强化以法律监管为核心的监管体系。要更严厉打击证券违法犯罪。不断完善以法律监管为主、行政监管和行业自律为辅的资本市场管治体系。五是要强化投资者保护与投资者教育。我国理财客户大部分由银行客户转化而来，投资者对资本市场不熟悉，风险偏好总体偏低，投资行为不够成熟，要特别强化适当性管理，要加快探索符合我国国情的投资者保护和救济制度，如代表人诉讼制度；要加强投资者教育，降低居民对银行信用的依赖，培育投资者证券产品的投资文化，特别是股权投资文化。

其次，要着力加强资本市场产品体系建设。资本市场要加快打造多层次的产品体系，满足旺盛的财富管理需求。一是加大标准化产品的供给。全面实施注册制后，市场入口将进一步放宽，要不断改善证券市场的资产结构，逐步提升新业态产业的比重，为财富管理行业提供更多权益类标准化产品。要大力发展公司债和企业债，2021年末我国债券市场余额中公司债和企业债的占比不到10%，要打通市场，为财富管理行业提供更多固收类标准化产品。二是大力发展金融衍生品，为居民提供风险管理工具。我国金融衍生品发展相对滞后，金融衍生品品种匮乏。要加快《期货和衍生品法》落地，解决我国衍生品市场上位法缺失、市场割裂、监管标准各异的局面；要加快品种的扩容，增加股指期货品种。三是大力发展公募基金。公募基金是财富管理的重要产品，ICI数据显示，2020年美国公募基金管理着23%的家庭金融资产。我国公募基金行业应适时增加封闭期长期限产品的占比，引导基民长期持有产品，并探索改革收费模式，进一步由前端收费向后端收费转变，改变“基金赚钱、基民不赚钱”的困局。四是要加大私募股权基金产品的供给。私募股权基金可以为居民理财提供更多元的资产配置。要通过税收改革、强化场外市场监管手段，促进私募股权行业规范发展、良性发展。

再次，要着力加快资本市场进一步对外开放。一是要通过资本市场高质量开放，加快实现中国财富管理从制度、理念到能力与国际接轨。二是要进一步拓宽开放渠道。近年来，我国渠道性开放取得重大进展，内地与香港互联互通不断深化，国际多个知名指数对A股的纳入比例不断提升；QDII和QDLP也为国内机构投资者打开了全球资产配置的通路。要进一步加强渠道开放，扩大对外开放的范围。同时，建议鼓励跨境收益互换等金融产品的发展，降低资金进出对市场的冲击。三是全方位服务我国居民全球资产配置的需求。证券机构要加快服务跨境资产配置的投资顾问团队建设，为我国居民配置全球资产提供投资研究和投资决策服务；指数化投资已成为机构资产配置、居民财富管理的重要方式。

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本文标题【体系化施策 强化资本市场提升财富管理功能】

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