“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，这句话，估计绝大部分人都不会陌生。简言之，也就是风险分散、趋利避害，不至于让你吃上“倾巢之下没有完卵”之苦!

8月24日备受瞩目的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)正式面世。其中，P2P网贷就被寄予了切实践行普惠金融的这个美好使命，在《暂行办法》当中，“小额分散”这个黄金法则就被多次强调，今天互融云P2P网贷系统研究员在此着重谈谈，监管为什么将小额分散看得如此之重要。

《暂行办法》的出台，显然已经将P2P网贷的普惠金融名与实给坐实了。于是，它使命就是传统金融的补充，从而致力于服务长尾需求当中的中小微企业和个人融资缺口。在此基础上，原本就属于小额借贷的中小微企业和个人借贷需求，也决定了网贷行业小额分散的本质属性。

“个人单平台借款余额不得超过20万、全平台最高借款余额不得超过100万，企业法人单平台借款余额不得超过100万，全平台借款余额不得超过500万元。”这一颇具挑战性的课题，显然成了颠覆行业重心的关键点。
网贷行业前路会如何，平台又有何种对策？相信这不仅会是萦绕在所有人心头的疑问，也会成为关系到行业整体格局的决定一子。

资产风向标 小额来“掌舵”

《办法》出来的这段时间里，大额平台的举动开始显得额外引人侧目。与其说，这是对平台本身的关心，不如说是源自对行业方向的未知。毕竟监管一出，就意味着大额资产的平台不符合”小而分散“这一定义。但资产端的性质却又在根本上决定了行业的风向。所以，这样的平台能不能够过关，成为了一个重要的转折点。

想要实现小额贷款，首先要解决的便是社会信用系统问题。以Lending Club和Prosper为首的英美借贷行业，不约而同地采用贷款评级制度对借款人和企业进行评估，以此来决定该笔借款的通过率，同时根据风险分级核算出借款方应付的利息及费用，从而形成一套完善的网上审核体系。这种模式带来的好处就是，不论资产端如何翻新，小而分散仍然占到英国P2P行业总资产的40%以上，并且始终保持着“点对点”的原始属性。而这也是中国小额信用贷资产日益萎缩的原因。2015年，在中国近万亿元的资产总额中，普通小额信贷仅为很小一部分。风险难控、坏账率高等原因，让小额信贷逐渐被保证担保、抵押（质押）等其他资产代替。纵然近年来有像芝麻信用、Fico、Talking Date这样新兴的大数据服务机构作为第三方征信支持，其覆盖面也不足以撑起整个中国的小额信贷业务。

其次，就是借贷场景以及风控效率的建立。由于小额贷款的主力需求群体相对分散，性质多样。所以如何构架好系统化的借贷场景以满足借贷群体的需求，显得尤为重要。风控如何嫁接，电子化审核怎样结合线下，是否能够利用大数据技术带来贷款审批效率的提高和产品的精准推送，从而推动平台交易量上涨的关键。想必这些不仅仅是问题，更是众多转型平台所需要思考的命题。
所以说，小额信贷的“横空出世”，看似是资产端的转变，实际上是对包含了第三方征信和大数据机构在内的整个网贷大环境的颠覆。而这种颠覆从某种程度上来说，是给“小额信贷”平台腾出了空间。

相比正在急速转型的平台来说，笔者觉得那些深耕“小而分散”已久的平台，反而成了此次监管的“受益者”。至少在征信对接、大数据发展以及场景化的塑造上，有了先行一步的基础。

虽然很多人都说，现在提倡小额信贷对于中国网贷行业来说，显得早了些。不过我们也发现，即便在行业纷纷逐利的时代里，像在“小而分散”和“金融科技”领域双双开花的标志性平台。而事实上，这不仅是小而分散贷前行的路径，也很有可能是整个网贷平台将要瞄准的方向。

无论是平台或合作机构，面对大额企业经营借款，都很难做到100%将借款机构风险扼杀在贷前、贷中。毕竟就算是熟门熟路的银行，也经常遭企业骗贷、无法追回欠款、无法处理抵押物。P2P尽管依托民间借贷，有自己的特殊处理路数，但本质上还是银行那一套贷前审查办法，最终一旦借款企业违约，P2P就只能靠自己的保障制度兑付投资者损失。而这时就会出现大额企业经营借款的问题所在，如果一单借款能让平台垫付数百万甚至上千万，很难设想再多几起类似伤筋动骨的事件后大多数平台是否还有偿付能力。

因此，平台的风险备用金的透明程度、监管程度、规模已经日益成为一个重要指标，这个指标至少表明平台的有限保障能力，可以让投资者有个基本判断。

然而风险备用金也仅仅是预防措施，其资金量也有限度，尤其是假如平台大金额标的连续出现违约情况需要垫付的话，一旦大额度地启用风险备用金，甚至使用完风险备用金后，风险仍然会传递到平台资金链条上，将会对平台的资金链造成较大的冲击。所以推崇小额分散的原则。

何为小额分散，即平台对外发布的所有标的，均来自于个人或者小微企业，这类特定借款人的单次借款需求并不大，个人借款多在十万以下，企业借款多在百万。这样，即使因为不可控因素导致平台部分标的连续违约，风险备用金也能够保证足额垫付且仍然较为充足。小额标的分散风险能够较为明显地增强平台资金链的抗风险能力，因此平台才能够长期保持宽松的资金环境。

投资永远是收益和风险成正比，风险意识最重要

监管落地之后，行业的洗牌还会持续一段时间，对于抗风险能力较小的平台经营的风险依然比较大，而且行业资金、用户、资源慢慢向合规平台，强实力平台靠拢，投资之前先学习，不了解，看不懂，不投资，监管到位后，正是认真观察、捡漏的时候。