互融云 互融云

北京互融时代软件有限公司

北京软件行业协会理事会副会长单位
北京软协金融科技专业委员会副会长单位
十六年砥砺前行,持之以恒,做您可托付的信息化合作伙伴。
系统试用
  • 北京总部(全国通用)

    400-090-3910

  • 上海分部

    13911340419

  • 广州分部

    13521978240

选择以下任一方法:索取【系统报价明细】

与我们专业客服直接沟通,您将得到第一手的系统报
价和详细的报价说明。

方法一:通过网页聊天工具,获取一手资料、报价、试用
联系在线客服

方法二:直接拨打官方热线

400-090-3910
立刻回呼此号码

融资租赁盈利构成全解

发布时间:2016-11-25  作者:零壹租赁
分享到:

 

利润来源及收益构成

 

1、租金收入约8%

 

首先,我们要弄清租金收入和利息收入的区别。租金收入包含了利息收入。简单举个例子,你租给承租人100万元的设备,一年期,8%年化利息,租金到租期结束时一次性支付。那么,一年期到了,融资租赁公司收到的租金总额是108万,其中,100万是你的本钱,不是收入,你的收入(也就是你说的利润来源)是8万,这8万的收入,扣减了税收、经营成本(比如说你的工资、奖金、差旅费用,公司的融资费用、办公室租金、水电、坏账,等等等等)之后,才是融资租赁公司的所得税前利润。

 

2、保证金约10%

 

保证金是承租人的钱,承租人没有违约行为的话,在租期结束时,出租人是要将保证金退给承租人的(或根据承租人的要求,用来冲抵部分租金)。也就是说,保证金要成为融资租赁公司的利润来源,前提条件是承租人违约。你想想,承租人违约的意思是,他连租金都还不了了,融资租赁公司的损失是不是比这点保证金还要大?

 

3、手续费

 

手续费一则数额很小,再则,根据会计准则规定,手续费是要分摊到租赁期,逐月计提收入的,因此,融资租赁公司在计算利息收入是,是将手续费作为利息收入的一部分来衡量项目的收益水平,说白了就是,我前面说的8%的利息收入,已经包含手续费收入了。

 

4、设备佣金5%左右

 

首先,我国70%以上的融资租赁业务是售后回租,也就是出租人从承租人(作为设备出售人)那儿购买它的自有设备并返租给承租人,你觉得让承租人给出租人任何一点设备销售佣金,有可能吗?再说说剩下的不到30%的直接融资租赁业务,我们三十人论坛这些行业里的大型融资租赁公司,基本上都没可能从设备销售商拿到设备佣金,更不用说5%了,你觉得其它融资租赁公司拿到5%的佣金的可能性有多大?还有,设备厂家的销售利润是否有这么大的空间给5%的佣金?看看上市的设备制造企业的财务报告中的毛利润率就知道了。

 

5、国家对融资行业的补贴

 

我理解你说的是国家对融资租赁行业的补贴。国家对融资租赁行业的补贴,都是地方性的,主要是注册公司时的一次性补贴以及其后的年度地方财政补贴,这些补贴,高的每年也就几百、数千万,相对大型融资租赁公司数十亿、上百亿的营业收入,也就是个零头。当然,还有像东莞等地政府,对某类设备的融资租赁业务提供1%左右的利息补贴,这也是很小的数额。对于国家层面对农户购买农机(包括通过贷款或融资租赁方式购买)提供30%左右的补贴,受益人是农户(即承租人),不是出租人。你想想啊,假设一台农机的销售价格是100万,农户购买(或通过贷款以及通过农银租赁等大型租赁公司融资租赁)是七、八十万,谁还会通过“其它融资租赁公司”花110多万到120多万的成本来获得设备?

 

6、售后回租

 

售后回租产生的利润,就是前面第一项所说的利息收入。

 

融资租赁的盈利模式

 

一、融资租赁的盈利模式

 

(一)债权收益

 

1.融资租赁公司,开展全额偿付的融资租赁业务,获取利差和租息收益理所当然是金融租赁公司的最主要的盈利模式。利差收益视风险的高低,一般在1-5%

 

2.采用融资租赁的方式配置信贷资金,对中小企业银行可以通过提高利率或租赁费率控制风险,对优质客户也可不必降低利率。因为租赁的会计和税务处理与贷款不同,客户的实际融资费用并不会比贷款高或高的不多。

 

(二)余值收益

 

1.提高租赁物的余值处置收益,不仅是融资租赁风险控制的重要措施,同时也是融资租赁公司(特别厂商所属的专业融资租赁公司)重要的盈利模式之一。

 

2.厂商所属的专业融资租赁公司对设备具有维修、再制造的专业能力和广泛的客户群体,可以提供全方位的融资租赁服务,特别是客户欢迎的经营租赁业务。租赁物的余值处置对专业融资租赁公司来说,不应该是风险,而是新的利润再生点,租赁物经过维修、再制造后通过租赁公司再销售、再租赁可以获取更好的收益。这正是厂商融资租赁公司的核心竞争力所在。

 

3.根据融资租赁合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租赁、再销售的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后,余值的收益一般在5-25%左右,有些大型通用设备如飞机、轮船等收益会更高一些。

 

(三)服务收益

 

1.租赁手续费。租赁服务手续费时所有融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费。但根据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入的多少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异,手续费收取的标准也不相同,一般在0.5-3%。

 

2.财务咨询费。融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中,会为客户提供全面的融资解决方案,会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费。视项目金额大小,收取比例、收取方法会有不同,一般在0.25-5%左右财务咨询费可以成为专业投资机构设立的独立机构的融资租赁公司在开展租赁资产证券化、融资租赁与信托、债券与融资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一,也可以成为金融机构类的融资租赁公司的重要中间业务。

 

3.贸易佣金。融资租赁公司作为设备的购买和投资方,促进了设备的流通,使生产厂家和供应商扩大了市场规模,实现了销售款的直接回流。收取销售的佣金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是极为正常的盈利手段。收取贸易环节的各种类型的佣金往往是厂商设立的专业化的融资租赁公司、或是与厂商签订融资租赁外包服务的大型机构等财务投资人设立的独立机构类型的融资租赁公司主要的盈利模式。

 

4.服务组合收费。厂商背景的融资租赁公司在融资租赁合同中会提供配件和一定的耗材供应、考察、专业培训等服务。这些服务有的打着免费的招牌,其实任何服务都不是免费的午餐,融资租赁公司要么单独收费,要么报考者设备定价之内。组合服务是专业融资租赁公司重要的盈利模式之一。

 

(四)运营收益

 

1.资金筹措和运作.财务杠杆——融资租赁公司营运资金的来源可以使多渠道的,自有资金在运作时,可以获取一个高于同期贷款利率的收益,如果一个项目运用部分自有资金,再向银行借款一部分,租赁公司有了一个财务杠杆效应,不仅自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益,借款部分也可以获取一个息差收益资金统筹运用——融资租赁的租金费率一般都是相当于或高于同期贷款利率,但融资租赁公司作为一个资金运作的平台,在资金筹措的实际操作中,完全可以根据公司在不同时段购买合同的对外支付、在执行融资租赁合同租金回流和对外偿还到期借款的现金流匹配程度的具体情况、决定新的融资数额和期限,安全合理地获取资金运用和资金筹措之间的差额收益。

 

2.产品组合服务。融资租赁公司加强与其他金融机构合作,在资金筹措、加速资产周转、分散经营风险和盈利模式四个方面开发不同的产品组合和产品接力,同样可以获得很好的收益。

 

3.规模效益。规模经营是融资租赁公司提高股东的投资回报重要的举措。例如:一个有1000万美金注册资金的融资租赁公司,经过三年的运作,获得银行9000万美元的贷款额度,形成了稳定的一亿美元的租赁资产规模。平均融资成本为6%,平均租赁费率为8.5%,净收益为2%。则每年自有资金可以获取8%的收益为80万美元,借款9000万美元,每年可以获取2%的利差收益为180万,合计为260万美元。股东回报每年为26%。

 

(五)节税收益

 

在成熟的市场经济国家,非全额偿付的融资租赁业务(会计上的经营租赁业务)往往占到全部融资租赁的很大比例,特别是有厂商背景的专业融资租赁公司可以达到60%到80%。显然这种由出租人提取折旧,承租人税前列支,两头得好处,正是经营租赁业务出现巨大活力的原因所在,节税或延迟纳税也是融资租赁公司的收益来源之一。

 

1.自身节税

 

在融资租赁公司有一定的税前利润的前提下,融资租赁公司采用经营租赁的方式承租自身所需的办公用房、车辆、信息设备,租金在税前列支看,可以获取节税的好处。

 

2.折旧换位

 

为客户提供的经营租赁服务,出租人对租赁物提取或加速提取做税前扣除,可以获得延迟纳税。

 

(六)风险收益

 

1.或有租金。

 

或有租金是指金额不固定、以时间长短以外的其他因素(如销售百分比、使用量、物价指数等)为依据计算的租金。或有租金在实际发生时可以作为费用直接在税前列支。对出租人来说,融资租赁公司更多地介入了承租人的租赁物使用效果的风险,参与使用效果的收益分配。融资租赁公司风险加大,可能获取的收益也比较大。

 

2.可转换租赁债。

 

开展可转换租赁债业务是专业投资机构采取的一种控制投资风险获取投资收益的新的投资方式。

 

融资租赁公司对一些高风险的投资项目,可以对其所需设备先采用融资租赁方式,同时约定在某种条件下,出租人可以将未实现的融资租赁债权按约定的价格实现债转股。这样做,可以获取项目成功后股权分红或股权转让的增值收益。

 

二、租金定价原理与构成

 

(一)全额偿付的租金定价

 

1.全额偿付的融资租赁业务是一种租赁债权的投资。租赁期满,承租人以一个象征性价款取得租赁物的所有权。承租人应付的租金是租赁债权最主要的部分。其次才是手续费、贸易佣金等其他应收款。即:融资租赁收入=租期内租金收入+租赁服务手续费。等额法,本金等额、余额计息法)按租赁费率分别计算出每期应付租金额。租赁费率一般按同期银行贷款利率上增加0.5%-5%不等风险费率。

 

3.委托租赁业务、或是无追索的融资租赁债权直接保理融资,由于融资租赁公司不承担风险责任,融资租赁公司出来按委托方或与资金提供方商定的融资利率收取融资租赁本息外,不会再增加风险费率,一般只按购置成本或租赁总额的大小收取租赁服务手续费,一般为0.5%-3%。

 

(二)非全额偿付的租金定价

 

1.非全额偿付经营租赁业务,实际上是部分的租赁债权投资和余值再处理收益的投资。

 

2.租金确定,一般先对租赁期满租赁物的余值进行风险定价,然后从购置成本或实际融资额中扣除余值作为计算租金的基数,在融资利率上再加上一定比率的风险费率,根据融资租赁合同规定的租金偿还方式,计算出每期应付租金。即:融资租赁收入=租金收入+余值处置收入+租赁服务手续费。

 

3.厂商附属的专业融资租赁公司,对设备在承租人在不同工况、不同期限使用后,整机甚至每一个部件的余值、或再利用的价值都有明确的定价,可以根据用户的要求,迅速报价。这就是专业租赁公司的优势所在。

 

4.如果承租人为了表外融资,租赁期满有可能按公允价值留购租赁物,融资租赁公司可以与承租人事先商定公允价值的确定方法(出租人账面法、二手市场成交价法)和余值风险与收益的承担原则,扣除余值后,再进行租金计算。

 

(三)短期租赁租金定价

 

1.融资租赁公司将其回收的租赁资产进行销售、租售、租赁服务,实际是进行二手设备的销售和租赁服务的投资业务,是实现租赁物余值价值获取投资收益的主要方式。

 

2.租赁服务的定价不是一个单纯的理论问题,因素很多、变数很大,完全是一个市场化的定价行为。主要影响因素是同质产品的市场供求关系和出租率,其次是出租人的成本费用、管理和服务质量水平的高低(1)成本法:年租金收入=(租赁余值/未折旧年限)/出租率+年使用维护成本+各项费用税收+预期利润(2)市场法:租金收入=市场租金/出租率。

 

3.专业的租赁公司会根据设备的使用特点和用户的需求,确定不同的租金定价的方法,如台时法、日租法、月租法、工作量法、使用次数法、干租法、湿租法、收益分成法等。要根据市场供求关系,及时调整租金,提高出租率。

 

融资租赁业务的收益测算

 

一、收益预测的适用范围

 

融资性租赁公司内控指标体系的设定,是这类公司确保安全赢利的前提条件,也是业内人士普遍关切的课题。作者拟就这一课题的方方面面作一些探讨,旨在同大家交流,使这一指标体系的设定更加健全。本文的主题是融资租赁业务的收益预测。收益预测,是为了满足三个方面的需要。

 

一是,用以作为是否受理某个所申请的融资租赁项目的量化依据之一;

 

二是,用于考核已生效新合同的预期收益的规模和水平;

 

三是,用以作为各业务部门以至全公司编制各会计期间预算时的重要依据。本文的讨论,以融资租赁合同为单位。

 

由于所设定的考核指标是可以在诸合同间相互直接对比的,因此,诸合同的这些指标的简单迭加或其平均值,即可适用于整个项目、整个部门以及全公司。

 

二、影响合同收益的因素说明

 

就预测而言,影响合同收益的因素有:租赁融资额、租赁期限、每期月数、折合占用一年的资金、租金在各期期末还是期初支付、支付时是等额付租、等额还本还是依合同约定的时间和金额还本、租赁综合年利率、筹资综合年利率、营业费用率、营业税率和所得税率。预测的前提条件是假设合同被严格履行。下面分别说明。

 

租赁融资额。在附表中,这一指标简称“本金”。租赁融资额不一定是出租人为取得该租赁资产所实际支付的成本,在非全额支付的合同中,它会小于后者;而在有“打入成本”的收费名目的合同中,它又会大于后者。租赁融资额更不一定是承租人对该租赁资产的入帐价值。在多数情况下,它往往小于后者。租赁融资额是合同约定据以代入租金计算公式中的“现值”(presentvalue)的金额。租赁融资额大致上接近于出租人在该合同项下的投放额。通常会认为,在同样的利率及税负条件下,收益与投放额成正比。然而,这是一种误解。直接影响收益的,首先是整个合同期间的资金占用规模,而并非是其数额仅仅等于期初占用资金额的租赁融资额。折合占用一年的资金。融资租赁合同的最常见的约定,是分期收回本金。而由于只有被占用的资金才能取得收益,因此,十分重要的是,要依据合同条件来核算被占用的资金量。又由于诸合同在本金回收的时间间隔上会有所不同,因此,对于各个期间占用的资金,应换算成为折合占用一年的资金,才使得诸合同的这一指标具有可比性。各期折合占用一年的资金=该期期初的未收回本金余额÷12个月×每期月数租赁综合年利率。租赁利率同预期收益成正比这一点,是不言而喻的。这里要说的是,对于这一指标,我们可以有两种取值方法。一是,取融资租赁合同中所明确约定的数值。包括,某个绝对值,例如9.3125%;或者某个取值约定,例如,某个基准利率+某个附加系数,例如,美元三至五年期LIBOR+1.5%。按这样的取值所计算出来的各期租金,以及其中所含的本金和收益,将是同财务报表中相关科目的数据一致的和可对照的。

 

二是,根据各该合同甚至项目的特定条件,将该合同项下的除租金而外的其它名目的收入,也都考虑在内,以其内部收益率为租赁综合年利率。显然,这样的数值在合同中是见不到的,据以计算出的各期“租金”的构成,也将与财务报表相关科目的数据不同。筹资综合年利率。筹资利率同预期收益成反比,也是不言而喻的。同样地,该指标也可以有上面所说的两种取值方法。营业费用率。营业费用有直接费用和间接费用之别。但是,要严格加以区分并作出预测,是难以做到的。至多是,在权衡某合同条件的可否接受,以及在预测各已生效合同的收益时,采用直接费用;而在作全公司的预算时,则应包括公司的全部费用。这一指标的取值,可以考虑采用本公司历年来的经验数据。

 

当然,即使如此,仍会有一个难点,即,如果通过营业费用率来计算,则以何者为基数?以租赁融资额为基数有所不妥,因为未考虑合同的期限长短。从理论上说,合同期限越长,经营成本越高。本文中是以折合占用一年的资金为基数的。但是,在特殊的合同条件下,这一取值方法也有缺陷。对此,有待识者指正。营业税。依据我国现行的税法,融资租赁合同的营业税率,自2003年起是5%,其税基是租金中所含的收益。如果用的是境外借入资金,则其税基是租金中所含的收益扣除借款利息后的余额。所得税。融资性租赁公司的所得税待遇,无异于其它工商企业,都是当期利润的33%。所得税前收益。

 

这一指标相当于利润表上的营业收入减去营业支出和营业税之后的余额。所得税后收益。这是所得税前收益扣除所得税之后的余额,相当于利润表上的不考虑营业外收支的利润总额。收益净现值。上述两个指标虽然可以同财务报表的数据相互印证,但是无法在诸合同间作横向对比,因为没有考虑时间价值。以资金成本为折现率的收益净现值则可以弥补上述缺陷,从而既可以在诸合同间作横向对比,又可以相互累加而得出各部门以至全公司的这一指标。本指标反映该合同、该项目、各部门以至全公司预期税后收益的绝对规模。资金年净收益率。这是所得税后收益折现值同折合占用一年资金的比值。这一指标可以反映预期税后收益的水平。诸合同这一指标的平均值可以构成各项目、各部门以至全公司的这一指标。作者认为,可以用所得税后收益净现值和资金年净收益率,作为衡量预期收益的规模和水平的指标。

 

三、各种条件下融资租赁合同收益对比

 

下面,用16个附表来对比诸因素对预期收益的影响。表A1的条件是租赁期限48个月,每期3个月,租金等额后付,在营业费用率是折合占用一年资金的0.5%和筹资年利率是7%的条件下,为了使得所得税后资金年净收益率达到1%,租赁综合年利率必须不小于9.63945276%。换句话说,为了净赚这个1%,租赁综合年利率同筹资综合年利率之差(隐含利差)不得小于2.63945276%。表A2的条件同表A1的唯一差别,是期初本金不同,前者是4,000,000.00,是后者800,000.00的5倍。结果是,全部以绝对值反映的指标,前者都是后者的5倍。说明收益规模前者是后者的5倍;而所得税后资金年净收益率,则两者完全相同,都是1%。说明就成本同收益的关系(收益水平)而言,两者是完全一样的。由此可见,收益水平同租赁融资额的大小无关。表A3的条件同表A1的差别之一,是筹资综合利率不同。前者是7.5%,后者是7%。相差0.5%。在这样的条件下,为了保持1%的所得税后资金年净收益率,前者的租赁综合利率为10.17875668%。也就是说,为了弥补筹资成本0.5%的增长,租赁利率必须相应地提高0.53930392%。表A4的条件同表A1的差别之一,也是筹资综合利率不同。前者是6.5%,后者是7%。相差0.5%。在这样的条件下,为了保持1%的所得税后资金年净收益率,前者的租赁综合利率为9.10022764%。也就是说,由于筹资成本节约0.5%,租赁利率得以相应地下降0.53922512%。这里我们看到,在筹资利率变动幅度相同的情况下,这里租赁利率下降的幅度小于表A3中租赁利率提高的幅度。对比表A4、表A1和表A3,唯一的差别是租赁综合年利率不同,分别为9.1002%、9.6395%和10.1788%。因此,折合占用一年资金也不同,分别为1,795,399.85、1,800,959.61和1,806,508.42。这表明,在租赁期限、每期月数和租金本支付方式相同的情况下,租赁综合年利率越高,资金占用越多。表A5表明,当着租赁综合利率不得高于9.3125%,而筹资综合利率又无法低于7%,其它条件均同于A1时,除非营业费用率降至0.18955476%,否则所得税后资金年净收益率无法保持在1%的水平上。表A6同表A1的唯一差别,在于营业费用率为1%。也就是说,做不到0.5%的低经营成本。结果是,所得税后收益净现值以及所得税后资金年净收益率都是后者的69.8337%。这同时也说明,预期收益的变动幅度小于营业费用率的变动幅度。表A7表明,在其它条件同表A1完全相同的情况下,如果租赁综合年利率降至7.85790254%,即,仅仅比筹资综合年利率高0.85790254%时,所得税前收益为零。我们不妨称该利率为保本利率。从本表中还可见,由于营业税以租金中所含收益为税基,而在融资租赁合同中,租金中所含的收益是各期递减的、导致营业税的逐期下降;又由于营业费用以各期折合占用一年资金为基数,而各期租金中所含本金的递增导致这一基数以及营业费用的递减,因此,所得税前收益是各期递增的。在本例中,是由前8期的负值到后8期的正值,从第1期的-791.02到第16期的866.14。表A8同表A1的唯一差别,在于每期月数不同,前者是6个月,后者是3个月。结果是,前者的所得税后收益净现值为18,786.29,略大于后者的18,009.60,而前者的资金年净收益率则是0.98947368%,略小于后者的1%。这里,我们看到了一个似乎矛盾的现象。在收益规模较大的情况下,收益水平反而小了。其原因在于折合占用一年的资金不同,前者是1,898,614.29,高于后者的1,800,959.61。这表明,在其它条件相同的情况下,每期月数越多,资金占用也越多。表A9同表A1的唯一差别,在于租赁期限不同,前者是60个月,后者是48个月。结果是,前者的所得税后收益净现值为22,053.44,明显大于后者的18,009.60,而前者的资金年净收益率则是0.97678473%,也是小于后者的1%。其原因也在于折合占用一年的资金不同,前者是2,257,758.49,高于后者的1,800,959.61。这表明,在其它条件相同的情况下,租赁期限越长,资金占用也越多。拿各个指标对比则可见,租赁期限前者是后者的1.25倍,折合占用一年资金前者是后者的1.2536倍,而所得税后收益净现值则前者仅为后者的1.2245倍。表A10同表A9的唯一差别,在于前者每期是6个月,后者每期是3个月。结果是,尽管前者的所得税后收益净现值为22,763.37大于后者的22,053.44,然而由于前者折合占用一年资金为2,354,760.59,大于后者的2,257,758.49,使得前者的资金年净收益率为0.96669587%,小于后者的0.97678473%。表B1同表A1的唯一差别,在于前者是等额还本,后者是等额付租。结果是,虽然前者的所得税后收益净现值为17,358.59,小于后者的18,009.60,但是前者的资金年净收益率却是1.02109372%,大于后者的1%。其原因也在于折合占用一年的资金不同,前者是1,700,000.00,低于后者的1,800,959.61。这表明,在其它条件相同的情况下,等额还本时的资金占用小于等额付租时的资金占用。表B2表明,如果是等额还本,则在其它条件与表A1相同的情况下,为了达到1%的资金年净收益率,租赁综合年利率只需9.60326153%,小于表A1的9.63945276%。表B3同表B1的唯一差别,在于不是等额还本,而是在第2、3年末各还200,000.00,在第4年末还400,000.00。结果是,虽然前者的所得税后收益净现值为25,456.04,明显大于后者的17,358.59,但是前者的资金年净收益率却是0.97907827%,小于后者的1.02109372%。其原因也在于折合占用一年的资金不同,前者是2,600,000.00,远远大于后者的1,700,000.00。表B4同表B3的唯一差别,在于营业费用不是按占用资金的0.5%计算,不是表B3中的13,000.00,而是取表A1中的数值9,004.80。结果是,所得税后收益净现值和资金年净收益率分别提高到27,702.35和1.06547488%。显然,在同样的租赁期限内,若无其它原因,营业费用不应由于还本时间的早晚而有明显的差别。由此再次说明,在收益预测中。营业费用的定值,还需认真斟酌。

 

四、上述指标的运用

 

作者认为,上述指标或许可以作如下的具体运用

 

一、在从量化指标的角度确定某个所申请的租赁项目是否可受理时,可以看两个指标:一是规模控制。即,看其折合占用一年资金的数额。各年各个新项目的这一数额之和,应不大于该部门或全公司该年可新占用的资金总额;二是赢利要求。即,看其资金年净收益率。这个指标应不低于本公司规定的标准。

 

二、在编制各部门和全公司的年度预算时,可以采用表C1的各年小计的相关数字。例如,年初、年末占用资金数额、预期的流入和流出金额、以及所得税前税后收益。

 

三、在考核新项目开发业绩时,可以采用各承办人、各业务部门该年已生效合同的折合占用一年资金的合计值以及资金年净收益率的平均值。

 

此外,还要作两点说明。

 

一、筹资综合年利率对于业务部门和承办人来说,是公司下达的指标之一。

 

公司确定这一指标时的主要依据,是资金部门的信息和预测。一旦这一指标确定,则可同时用于考核这两大部门。对于业务部门来说,是据以预测新项目的收益和据以考核履行中的合同的应得收益;对于资金部门来说,则是用于同该部门实际发生的筹资成本作比较,从而考核其业绩。

 

二、资金年净收益率也是公司下达的一个重要指标。

 

公司确定这一指标的依据,是董事会依据资金市场的平均利润率、融资租赁市场的平均收益率和股东的赢利要求而作出的决定。就后者而言,在符合资本充足率不得低于10%的规定和最大限度运用资金的情况下,可以得出资金年净收益率的指标。例如,假设所有者权益是500,000,000,00,则年可运用资金的最大是5,000,000,000.00。如果股东要求的资本税后利润率是10%,即,50,000,000.00,则按照表C2的条件,这一赢利要求可以予以满足。这时,公司的以7%为折现率所计算出的资金年净收益率指标就将是0.8430%。

 

各种条件下的融资租赁合同收益对比

 

融资租赁合同的资金占用、租金构成、筹资成本、费用、税负、税前税后收益净现值及资金年净收益率

 

表A1(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表A2(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:4,000,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表A3(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7.5%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率10.17875668%,残值:0

 

表A4(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是6.5%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.10022764%,残值:0

 

表A5(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.18955476%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.3125%,残值:0

 

表A6(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的1%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表A7(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率7.85790524%,残值:0

 

表A8(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期6个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表A9(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:60个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表A10(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:60个月,每期6个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表B1(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,等额还本,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表B2(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额还本,租赁年利率:9.60326153%,残值:0

 

表B3(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,第2、3年末各还本200,000.00,第4年末还本400,000.00,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表B4(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用取表A1数字,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,第2、3年末各还本200,000.00,第4年末还本400,000.00,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表C1(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。假设期初日是某年1月1日)

 

本金:800,000.00,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,各期等额,租赁年利率9.63945276%,残值:0

 

表C1(营业税是租金中所含收益的5%,营业费用率取折合占用一年资金的0.5%,所得税前税后收益折现值取筹资成本年利率为折现率,本例是7%。)

 

本金:2,224,526.11444,货币单位:千元,租赁期限:48个月,每期3个月,租金后付,租赁年利率9.3654365%,残值:0

 

影响融资租赁合同收益的因素

 

影响合同收益的因素有:租赁融资额、租赁期限、每期月数、折合占用一年的资金、租金在各期期末还是期初支付、支付时是等额付租、等额还本还是依合同约定的时间和金额还本、租赁综合年利率、筹资综合年利率、营业费用率、营业税率和所得税率。预测的前提条件是假设合同被严格履行。以下分别说明:

 

租赁融资额(本金)

 

租赁融资额不一定是出租人为取得该租赁资产所实际支付的成本,在非全额支付的合同中,它会小于后者;而在有“打入成本”的收费名目的合同中,它又会大于后者。租赁融资额更不一定是承租人对该租赁资产的入帐价值。在多数情况下,它往往小于后者。租赁融资额是合同约定据以代入租金计算公式中的“现值”(presentvalue)的金额。租赁融资额大致上接近于出租人在该合同项下的投放额。通常会认为,在同样的利率及税负条件下,收益与投放额成正比。然而,这是一种误解。直接影响收益的,首先是整个合同期间的资金占用规模,而并非是其数额仅仅等于期初占用资金额的租赁融资额。

 

折合占用一年的资金

 

融资租赁合同的最常见的约定,是分期收回本金。而由于只有被占用的资金才能取得收益,因此,十分重要的是,要依据合同条件来核算被占用的资金量。又由于诸合同在本金回收的时间间隔上会有所不同,因此,对于各个期间占用的资金,应换算成为折合占用一年的资金,才使得诸合同的这一指标具有可比性。

 

各期折合占用一年的资金=该期期初的未收回本金余额÷12个月×每期月数

 

租赁综合年利率。租赁利率同预期收益成正比这一点,是不言而喻的。这里要说的是,对于这一指标,我们可以有两种取值方法。一是,取融资租赁合同中所明确约定的数值。包括,某个绝对值,例如9.3125%;或者某个取值约定,例如,某个基准利率+某个附加系数,例如,美元三至五年期LIBOR+1.5%。按这样的取值所计算出来的各期租金,以及其中所含的本金和收益,将是同财务报表中相关科目的数据一致的和可对照的;二是,根据各该合同甚至项目的特定条件,将该合同项下的除租金而外的其它名目的收入,也都考虑在内,以其内部收益率为租赁综合年利率。显然,这样的数值在合同中是见不到的,据以计算出的各期“租金”的构成,也将与财务报表相关科目的数据不同。

 

筹资综合年利率

 

筹资利率同预期收益成反比,也是不言而喻的。同样地,该指标也可以有上面所说的两种取值方法。

 

营业费用率

 

营业费用有直接费用和间接费用之别。但是,要严格加以区分并作出预测,是难以做到的。至多是,在权衡某合同条件的可否接受,以及在预测各已生效合同的收益时,采用直接费用;而在作全公司的预算时,则应包括公司的全部费用。这一指标的取值,可以考虑采用本公司历年来的经验数据。当然,即使如此,仍会有一个难点,即,如果通过营业费用率来计算,则以何者为基数?以租赁融资额为基数有所不妥,因为未考虑合同的期限长短。从理论上说,合同期限越长,经营成本越高。本文中是以折合占用一年的资金为基数的。但是,在特殊的合同条件下,这一取值方法也有缺陷。对此,有待识者指正。

 

营业税

 

依据我国现行的税法,融资租赁合同的营业税率,自2003年起是5%,其税基是租金中所含的收益。如果用的是境外借入资金,则其税基是租金中所含的收益扣除借款利息后的余额。

 

所得税

 

融资性租赁公司的所得税待遇,无异于其它工商企业,都是当期利润的33%。

 

所得税前收益

 

这一指标相当于利润表上的营业收入减去营业支出和营业税之后的余额。

 

所得税后收益

 

这是所得税前收益扣除所得税之后的余额,相当于利润表上的不考虑营业外收支的利润总额。

 

收益净现值

 

上述两个指标虽然可以同财务报表的数据相互印证,但是无法在诸合同间作横向对比,因为没有考虑时间价值。以资金成本为折现率的收益净现值则可以弥补上述缺陷,从而既可以在诸合同间作横向对比,又可以相互累加而得出各部门以至全公司的这一指标。本指标反映该合同、该项目、各部门以至全公司预期税后收益的绝对规模。

 

资金年净收益率。这是所得税后收益折现值同折合占用一年资金的比值。这一指标可以反映预期税后收益的水平。诸合同这一指标的平均值可以构成各项目、各部门以至全公司的这一指标。

 

作者认为,可以用所得税后收益净现值和资金年净收益率,作为衡量预期收益的规模和水平的指标。

 

分享到:
联系我们

400-090-3910

(北京总部:全国统一咨询热线)

北京地址:北京市朝阳区领地OFFICE1号楼A座1403

上海分部:13911340419

上海地址:上海市宝山区泸太路6395号1_2层B区2440室

广州分部:13521978240

广州地址:广州市天河区广汕一路715号2号楼1-7楼405-5房

搜索“北京互融时代”或“北京互融云”,即可导航到我公司总部

关注我们 了解最新动态消息
关注微信
关注微博
专题子站: