最近，明斯基时刻成为金融行业的热词，意思是资产价格下跌、信贷体系崩盘的时刻。如果在汽车行业套用这个概念，那就意味着新车价格急剧下跌、贷款购车车主退车、二手车大量涌现、价格体系崩盘等情况，这会导致新车价格进一步拉低，销售新车的经销商将难以盈利，最终退出市场。

随着越来越多的互联网公司涌入，这个潜在的恶性循环大约不久将会发生。对经销商而言，如果高负债经营，接下来的债务违约问题也会加剧。当然，目前的汽车信贷风险并不大，少数坏账并不会真的导致汽车行业出现大量债务违约。事实上，未来几年各种汽车信贷产品叠加出行服务，会把汽车金融推升到远超发达国家的水平。即使这样，汽车的信贷违约也不大可能产生系统性金融风险。毕竟，车贷这点儿钱对庞大的金融体系而言微不足道。

暂先放下危言耸听的明斯基时刻，让我们先说说汽车业最近出现的新情况——几个靠投资人借钱度日的互联网公司推出了一成首付的业务以吸引车主购车。对车企而言，这种借钱补贴消费者的行为导致新车价格不断下跌，直接压榨了传统零售体系的利润。

在经销商融资系统产品经理看来，所谓明斯基时刻，其实就是整个市场过于乐观，鼓励消费者去加杠杆消费。目前，大量互联网公司涌入汽车金融市场，比拼融资能力和烧钱速度的游戏会很快开始。当下来看，汽车行业的产能是过剩的，互联网公司完全可以把这些过剩产能，通过金融补贴的方式卖给更多消费者。如果零售不行，完全可以借助融资租赁工具，大规模进入共享汽车领域，只要车主租车的钱够付信贷利息，这个游戏就可以玩下去。

从目前整个汽车行业的商业循环看，只有经销商愿意通过信贷或者拿出自有资金，才能解决车企的现金流问题，一旦经销商拒绝压库和提车，就会直接导致车企的现金流出现问题，进而导致下游几百家一级供应商和上千家二级供应商的现金流出现问题。

目前来看，未来几年汽车经销商不太可能从新车销售上扩大盈利。经销商集团每年的销售额大都在几十亿以上，有的甚至达到了上千亿，要再找一个类似体量的生意恐怕没那么容易。同时，一家经销商能解决上百人的就业问题，这些经销商一旦关门，会导致许多人失业。

对传统汽车制造商而言，汽车经销商是生存的根本，同时也是最大的负担。但互联网新兴造车企业却不一样，他们能靠融资完成产能构建，同时又没有传统经销商的负担。这些企业完全可以像互联网公司一样，用大量烧钱成本价卖车的模式形成用户基盘，不断形成新概念，推高估值，融资，然后继续制造新概念，直到消费者放弃传统购车和服务渠道，对新渠道和新产品形成依赖。那个时候，估计传统渠道的价格基本就是白菜价了，互联网新兴造车企业就可以通过收购，低成本控制传统渠道，实现线上和线下的一体化。

相比快消品和3C，汽车的体量更大一些，但路径是显而易见的。要破解这个棋局，创新是唯一的出路，但怎么创新，就看传统车企如何面对自己现有的利益格局了。